章家敦：乱世将至？中国人为何疯抢黄金？

在金价暴跌的刺激下，过去两周以来亚洲掀起了一轮黄金抢购热潮。在全球最大的黄金净进口国印度，当地居民无疑在抢购黄金，担忧日圆持续贬值而通胀不断攀升的日本人也是如此，香港居民狂扫金铺，但没有一个国家的老百姓像中国大陆居民那般对囤积黄金如此之狂热。

中国大陆黄金买家已经要用“凶猛”这个词来形容。首先，他们扫空了大陆各地的金铺。4月19日上午，北京最大的黄金珠宝零售商——菜百首饰商城门外排起了十几米的长队。在南京，一位顾客感叹说：“这么多人在排队。”那里有位顾客豪掷290万元，买了10根1公斤的金条。广州多家零售店金条断货。中国黄金协会报告，4月15-16日全国各地的黄金零售额激增了两倍。在某家金饰品零售连锁店，黄金的日销售额飙升至正常水平的五倍。

上海黄金交易所的成交量（被视为中国国内黄金需求的晴雨表）持续飙升，在4月19日和22日相继以30.4吨和43.3吨的成交量连创纪录。此前的成交量纪录是在今年4月18日创出的22吨。

中国老百姓在扫空大陆境内各大金铺的同时，还“挥师南下”，扑向香港各大金店——有时甚至组团前往香港抢购黄金。全球市值最大的珠宝商周大福表示，旗下深受大陆消费者欢迎的一些香港门店金条销售告罄，而且自20世纪80年代后期以来从来没有看到如此强劲的黄金需求。

据香港金银业贸易场理事长张德熙透露，“9999金条”（纯金含量大于99.99％）的需求飙升至正常水平的五倍。事实上，由于行会会员设法应对供应短缺问题，香港金银业贸易场的实货金条已经售罄。张德熙在接受英国《金融时报》采访时表示：“就销量而言，过去20多年以来我还没有看到过如此汹涌的黄金抢购热潮。一些已有50年从业历史的老会员也从未见过这般情形。”

在这股空前的抢购背后，是什么原因导致的呢？显然，中国人利用了金价下跌（自1983年以来跌幅最大）的这个机会，但在金价逐渐回升的时候，他们仍在持续吸纳黄金。

与日本人不同，中国人不用担心人民币币值暴跌，也不用担忧物价上涨。首先，近期公布的消费者价格指数（CPI）表明，中国的通胀率在未来几个月内将持续回落。今年3月份，CPI的同比增幅仅为2.1％，而相比之下2月份的CPI同比增幅为3.2％。特别重要的是食品价格，3月份食品价格同比涨幅为2.7％，而相比之下，2月份食品价格同比涨幅高达6.0％。今年第一季度，CPI同比增幅仅为2.4％，与去年第四季度大致相同。

虽然中共政府公布的官方CPI数据必定会低估实际通胀水平，但它还是表明了总体而言价格压力正在持续减弱，这在生产者价格指数（PPI）的持续下滑中也得到了反映。由于中国目前仍然是一个以制造业为基础的经济体，PPI下滑意味着中国目前实际上正在遭受通货紧缩。PPI继今年1、2月份均同比下滑1.6％之后，3月份同比下滑1.9％。

PPI之所以持续下滑，与大宗商品价格走软有一定关系，但全球大宗商品价格之所以正在回落，主要是因为中国经济遇到坎坷。这使我们兜了一个圈子，因为金价在4月15日之所以发生暴跌，其中一个原因正是中国国家统计局发布的第一季度国内生产总值（GDP）只增长了7.7％——远远低于市场普遍预期的8.0％。

此外，倘若分析师把注意力集中在中国的发电量数据、制造业指数及企业业绩（这些数据都表明中国经济增速甚至连7.7％都不到，而只是处于低个位数）上的话，那么4月15日黄金遭遇的抛盘（股市也遭受重创）可能会更猛烈。

除了朝鲜之外，中国是目前东亚地区经济最脆弱的国家，中国人在过去两个星期里成为全球最大的黄金买家，所以这或许并非巧合。

中国社会各方面都可以明显看到对经济的担忧情绪。尤其是在中共政府的最高领导层。上周四，中国官方媒体报道，中共中央政治局常务委员会召开了一次特别会议,研究当前经济形势和经济工作。在通常情况下，政治局常委只是在固定的时间（在年初、年中和年尾的时候）讨论各种经济问题。政治局常委上一次在4月份开会讨论经济问题是在2004年。

难怪中国人现在争相大量抢购金光闪闪的金锭、金币和金手镯。

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