英媒：中国“钱荒”折射的金融困局

中国央行上周坐视银行间拆借利率飙升到11%，被认为是要遏制信贷泡沫。

《金融时报》周一发表社评说，中国近日导致人心惶惶的“钱荒”现象的另一面是信贷泡沫，而紧缺和过度并存，揭示了中国金融体系面临的根本性困局。

这个困局是，一方面中国的金融体系自由化程度还不够，储蓄利率仍由政府严格控制，另一方面银行的贷款发放却“肆无忌惮”，信贷增长率超过20%。

如果这些贷款果真成了坏账，那么中国金融监管当局面临的棘手任务就跟大部分西方国家的一样：规限无节制的贷款发放，但不能触发崩盘，还要保证高效益企业信贷顺畅。

理财产品

文章指出，导致信贷过热的主要驱动力之一是银行的投资理财产品，而这些理财产品不仅导致严重的流动性问题，其偿付能力也令人生疑。

它们之所以受追捧，一个重要原因是储蓄利率仍受政策控制，存钱不如投资，而地方建设工程(地方官政绩的重要成分之一)也希望通过市场融资，这从两方面为“理财产品”的兴盛创造了条件。

文章认为，未清偿信贷总额与经济年产出之比已经从五年前的120%提高到现在的200%，而大量贷款质量可疑。

之所以称之为困局，还在于如果为了减弱对理财产品和房地产等其他投资工具的需求而放开储蓄账户利率，那么银行的利润会受损，理财产品受冷落，将导致银行亏损。

央行意图

文章说，政府可以对银行资本实施重组，“但金融体系失灵造成的损失却无法勾销-这些损失注定要由某些领域来承担。至于到底该由哪些领域来承担，这个问题肯定会引发激烈的政治斗争。”

就中国的“钱荒”现象，该报同一天另一篇报道说，中国通过官媒新华社的评论文章解释近日中国“钱荒”现象的原因，希望以此打消投资者的疑虑和担忧，但对中国央行上周四为何坐视银行间拆借利率飙升仍未给出解答。

而《“钱荒”下的中国金融困局》社评指出，中国央行先是拒绝出手压低银行间拆借利率，表明北京决意阻止信贷泡沫继续恶化，后来立场有所软化，也有一定道理。

文章说，假如信贷泡沫是颗定时炸弹，那么政府的当务之急是拆除引信而不是引爆炸弹。

(编译：郱书,责编：东伦)

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